驱动逻辑三：应用场景不断融合，生态协同效应凸显。本次CES展会将重点展示智能终端在智慧出行、智慧医疗、智慧办公等多个场景的融合应用，推动智能终端生态协同发展。例如，智能汽车与智能手机的互联互通将实现升级，支持车辆状态远程监控、智能导航同步、车内娱乐系统联动等功能；智能终端与医疗设备的融合将实现健康数据的实时同步与精准分析，为用户提供个性化的健康管理方案；智能终端在智慧办公场景的应用将进一步深化，实现多设备协同办公、智能会议调度等功能。应用场景的融合拓展将进一步打开智能终端的增长空间，推动行业从单一产品竞争向生态竞争转型。
### 三、重点关注：产业链受益环节，三大主线把握机遇
吴老师结合行业发展趋势与产业链格局，对11月海外边际修复及26年1月CES智能终端背景下的受益环节进行深度拆解，明确指出智能终端产业链的投资机遇集中在“海外出口导向型企业、AI赋能核心部件企业、形态创新及场景融合相关企业”三大主线。其中，海外出口导向型企业直接受益于海外边际修复，短期业绩弹性显著；AI赋能核心部件企业凭借技术壁垒，成长确定性强；形态创新及场景融合相关企业则具备中长期成长潜力，有望成为行业新的增长极。
#### （一）海外出口导向型企业：短期修复红利，业绩弹性显著
海外出口导向型企业是11月海外边际修复的直接受益领域，涵盖智能手机、智能穿戴、消费电子配件等细分领域，短期业绩增长确定性强，成为智能终端板块的核心投资主线。吴老师梳理了相关细分领域的核心受益标的：
1. 立讯精密（002475）：国内消费电子龙头企业，海外出口占比超60%，深度绑定苹果、三星等全球主流智能终端品牌。受益于海外消费需求回暖与补库存需求释放，公司2025年11月营收同比增长15.3%，环比增长18.6%，其中智能手表、AirPods等产品出口量同比增长20%以上。同时，公司积极布局折叠屏手机组装业务，有望受益于CES展会后折叠屏手机需求爆发，业绩增长弹性显著。
2. 歌尔股份（002241）：全球智能穿戴设备龙头企业，海外出口占比超70%，是苹果、华为等品牌的核心供应商。2025年11月公司智能穿戴设备出口量同比增长18.7%，环比增长22.4%，受益于海外消费需求回暖显著。此外，公司布局AR/VR设备业务，预计将在26年1月CES展会上展示新一代AR眼镜产品，有望带动相关业务业绩增长。
3. 传音控股（688036）：全球新兴市场智能手机龙头企业，海外出口占比超95%，主要市场涵盖非洲、东南亚等新兴经济体。11月以来，新兴市场消费需求回暖，公司智能手机出货量同比增长12.5%，环比增长16.3%。同时，公司积极拓展智能穿戴、智能家居等业务，形成多元化产品矩阵，进一步提升了海外市场的竞争力。
