据统计，2023 年中国医药市场规模已经超过 2 万亿元，成为全球第二大医药市场。随着人口老龄化的加剧和医疗保健支出的增加，预计到 2030 年，中国医药市场规模将超过 4 万亿元。在这样的市场环境下，一批优质的医药企业将快速成长，成为行业巨头。
三、估值洼地：被低估的价值瑰宝
“过去五年，医药指数一直在下跌，很多医药股的跌幅达到了 60%-70%，甚至 70% 以上。为什么？因为过去的位置太高了，人为炒高了，该跌。” 吴老师说，“但现在，医药股的估值已经回到了合理水平，甚至被低估了。”
他以全球成瘾性商品的估值水平为参考：“全世界成瘾性的商品，过去 100 年平均 PE 大概是 37 倍。今天 A 股医药股的 PE，很多都在 30 倍以下，甚至有些龙头企业的 PE 只有 20 多倍，明显低于历史均值。” 这意味着，医药股的估值存在较大的修复空间。
“而且，医药股的业绩增长非常稳定。” 吴老师补充道，“慢性疾病的患者需要终身服药，医药公司的收入和利润具有很强的稳定性。即使在经济下行周期，医药行业的业绩也不会受到太大影响。这种稳定的业绩增长，支撑了医药股的长期投资价值。”
四、投资标的：聚焦三大慢性病，偏爱中药企业
“我只投高血压、心脏病、糖尿病这三种病的相关医药股，而且主要投中药股。” 吴老师明确表示。他之所以如此聚焦，是因为这三种病的患者数量最多、需求最刚性、成瘾性最强。
“这三种病的患者数量，占所有慢性疾病患者数量的 80% 以上，市场规模最大。” 吴老师说，“而且，这三种病的治疗方案相对成熟，药物的安全性和有效性已经得到了长期验证，投资风险更低。”
他偏爱中药企业的原因，主要有两个：一是中药的调理作用，非常适合慢性疾病的长期控制；二是中药企业具有本土优势，配方和生产工艺具有垄断性。“中药是中国的传统文化瑰宝，很多中药的配方是国家保密级的，具有很强的竞争优势。” 吴老师说，“而且，中药的调理作用可以延缓病情发展，提高患者的生活质量，非常符合慢性疾病患者的需求。”
他还透露，自己投资的中药企业，很多都在布局西药领域。“这些企业过去给世界 500 强代工，积累了丰富的生产经验和技术实力。随着企业的发展壮大，它们会逐步进入西药领域，实现多元化发展。” 吴老师认为，这种 “中药 + 西药” 的布局，既可以发挥中药的本土优势，又可以借助西药的技术优势，提升企业的竞争力。
第四章：投资哲学的传承与升华 —— 从 “傻瓜投资” 到 “确定性投资”
